Microsoft har blitt satt under mye ild den siste tiden. Etter NSA-skandalen og et noe skuffende fjerde skattekvartal og de totale økonomiske resultatene for regnskapsåret 2013, ble investorer sviktet av utviklingen av Microsoft, og dermed redusert aksjen med mer enn 11%, noe som faktisk betyr et tap av markedsverdi på 34 milliarder dollar. Til tross for alle disse hendelsene ser det imidlertid ut som om det nå er tid for deg å kjøpe Microsoft-aksjer, hvis du var interessert i å gjøre dette tidligere.

Tim McAleenan bringer en interessant, men enkel teori inn i diskusjonen med sitt innlegg på nettstedet SeekingAlpha. Tim råder til å gi spesiell oppmerksomhet til selskapene som raskt er blitt overvurdert eller undervurdert. Hvis vi snakker om overvurdering, er det første selskapet som kommer inn i meg, Apple, og jeg husker at det var noen analytikere som antydet at Cupertino-giganten vil bli det første en billion selskap i verden før vi innser det.

Som en konsekvens av sterk konkurranse fra Android-siden, spesielt Samsung, er Apples aksjer nå mer “konservativ”, til rundt 420 milliarder dollar +. Og nå har vi Microsoft, som er et eksempel på plutselig devaluering. Men er det bare følelser som skal klandres for Microsofts aksje, eller er det solide fakta å bekymre deg for?

Microsofts aksjer: en tiltalende investering?

Microsofts viktigste inntekt er åpenbart programvaredivisjonen med vekt på virksomhet, og nå utvider Redmond-giganten skyens rolle ytterligere, noe som er et bevis på at det er den svimlende mengden servere de nå har - en million. Men det viktigste investorene er opptatt av er fremtiden, selvfølgelig. Og nå handler fremtiden om mobil. De er redde for at Microsoft ikke vil være i stand til å opprettholde en levedyktig forretningsmodell når det gjelder nye mobile teknologier.

For de fleste ikke-teknologiske personer oversettes det tydelig til smarttelefoner og nettbrett. Og Microsoft gjør det fryktelig dårlig der, med Windows Phone som knapt klarer å motstå bak iOS og Android og med et tap på nesten 1 milliard dollar på Surface-nettbrettene. Som et sidefakta fortsetter Microsoft å skyve Surface vs iPad-annonser, akkurat som ingenting skjedde. Tim trekker en parallell med McDonalds tilbake i 2002-2003, da aksjene falt fra 30 dollar til et lavt beløp på 12, 70 dollar, da investorene var redd McDonalds ikke vil kunne tilpasse seg trenden med å spise sunnere mat.

Selvfølgelig klarte McDonalds å overleve og faktisk blomstre virksomheten. Og det var det perfekte øyeblikket å investere i aksjen på grunn av følgende årsaker:

• Aksjekursen ble urettferdig slått, bare et resultat av følelser og frykt for fremtiden
• Selskapet gikk inn i høstingsmodus, og ble dermed en kontant ku som akselererte utbyttebetalingsgraden, samtidig som den økte inntektene på et sunt klipp (utbytte gre med 27%, inntekten med 14% det siste tiåret, utbetalingsgraden økte fra 27% i 2003 til 57% i 2013), og dermed antagelig gjort rike de som grep muligheten

Microsoft befinner seg nå på en eller annen måte i samme posisjon når det gjelder veksten i mobilverdenen. Tim forklarer videre:

Microsoft har vokst inntjeningen per aksje med 11% siden 2003. Den har vokst inntjeningen per aksje med 14, 5% siden 2008. Men hvorfor har investorer opplevd total avkastning som halter inntektsveksten? Rett og slett fordi verdivurderingen jevnlig har marsjert nedover. I 2003 var investorene villige til å betale $ 26 i aksjekurs for hver dollar fortjeneste som Microsoft genererte. I 2008 var de villige til å betale $ 16 i aksjekurs for hver dollar fortjeneste Microsoft pumpet ut for aksjonærene.

Vilkårene for å investere i Microsoft er mye forskjellige i dag. Fra og med fredagens avslutning handlet Microsoft til 31, 40 dollar per aksje mens hun genererte 2, 60 dollar i årlig fortjeneste, hvorav 0, 92 dollar returneres til eieren hvert år for hver aksje du eier. Det er bare 12 ganger inntjening. Hvis du kjøper Microsoft i dag, kjøper du et selskap med en inntjeningsavkastning på 8, 28% pluss hva fremtidig inntjening per aksje blir til.

Og hvis selskapet bestemmer seg for å gå i "høstingsmodus" og øke utbetalingsgraden fra nåværende 35% til 60-65% på lang sikt, kan aksjonærene oppleve den velstandsskapende gleden som oppstår når du får reinvestert utbytte til en selskap som øker utbyttesatsen høyere enn inntektsrenten, og gir deg sjansen til å øke eierandelen ved lavere verdivurdering på 12 ganger.

Hvordan fremtiden ser ut for Microsoft

La oss heller ikke glemme at Microsoft har et enormt beløp på 77 milliarder dollar i kontanter. De kunne tjene mange ting med de pengene. Vi kan se at de prøver, slik de har brukt i regnskapsåret 2013 mer enn 10 milliarder dollar på forskning og utvikling. Microsoft kunne gjøre så mange ting med den enorme bunken med penger. Ettersom fremtiden ikke bare er mobil, men også nett, minner Matt Krants med USA Today oss om at Yahoo nå nærmer seg Microsofts anbudspris for 2008 - 31 dollar per aksje, noe som betyr et tilbud på 44, 6 milliarder dollar.

Det er vanskelig å tro at Microsoft til og med kan prøve å lansere et nytt tilbud for kjøpet av Yahoo! Nå som deres nye administrerende direktør er ganske kul, noe som gjør at investorene føler seg positive og trygge på selskapets fremtid. Men på samme måte som Microsoft kunne kjøpe Yahoo! til nåværende markedsverdi på $ 32, 1 milliarder dollar og har fortsatt nesten 45 milliarder dollar igjen. Dette er noe som snakker om den økonomiske kraften til dette selskapet.

Og ja, la oss ikke glemme Windows 8, skal vi vel? Tradisjonelt PC-salg er synkende, det vet vi alle, men snart slutter også støtten for Windows XP, noe som betyr at særlig offentlige etater og foretak må ta et hopp til en ny versjon. Og det er vanskelig å tro at de vil velge Windows 7. Folk kjøper flere og flere nettbrett, og selv om iPad fremdeles forblir kongen, hva vil da skje når de som har brukt Windows så lenge de kan huske, vil trenge et nettbrett?

Og hva hvis sjefen din vil gi deg et nettbrett? Kanskje datamaskinsalg eller -nedgang, eller kanskje omdefinerer vi begrepet “datamaskin”. Det som er sikkert er at Windows 8 er et produkt som ikke er ment å levere fortjeneste umiddelbart, men på lang sikt. Og Windows Store, selv om det ikke er perfekt for øyeblikket, vil det definitivt bli bedre i tide, og dermed levere litt søte kontanter til Microsoft.

Nei, Microsoft er ikke dømt, de vil bare tilpasse seg. Og for alle dere investorer der ute, det siste rådet:

En av de enkleste måtene å oppnå tilfredsstillende avkastning er å kjøpe et selskap som har lave forventninger bakt inn i aksjekursen som lar deg tjene penger i tilfelle selskapet kan hoppe over en fots hinder. At 77 milliarder dollar i kontanter gir selskapet stor fleksibilitet. Det utbetalingsgraden på 35% kan gi rom for fin utbyttevekst på mellomlang sikt.

Det er et betydelig misforhold mellom overskuddsrisikoen for selskapet sammenlignet med overskuddet det fortsetter å pumpe ut. Siden prisen på Microsoft-aksjen er blitt slått ned til 31, 40 dollar, har den nådd det punktet hvor det ikke tar en hel masse å gå rett i løpet av de neste fem til ti årene for at aksjonærene skal gjøre det bra, ettersom de potensielt kan komme til nytte fra en kombinasjon av: (1) fremtidig vekst over pessimistiske forventninger, (2) en akselerasjon i utbetalingsgraden, (3) en utvidelse av P / E-forholdet over 12, og (4) utnyttelsen av 77 milliarder dollar i kontanter for noe som et betydelig tilbakekjøpsprogram.